硅锰市场供需矛盾较小，4月去库4.2万吨占供应5%，但预计6月初供需平衡。市场焦点转向成本端，澳大利亚锰矿预期短缺，价格看涨。不同锰矿远期报价预示硅锰成本支持7700-7800元/吨，建议策略为低多为主。
【工厂库存下降，硅锰总库存月度减少4.2万吨】 钢厂和交割仓库库存增加，市场上硅锰供需存在缺口。尽管工厂利润回温，产量预计保持增长，但供给弹性较大，缺口有望在6月初闭合。 【锰矿进口持平，港口库存下降66万吨】 4月国内锰矿进口量与3月相当。港口库存减少主要是由于下游消耗需求的改善和锰矿价格上涨后的补库行为。 【锰矿价格易涨难跌，成本端成市场关注焦点】 考虑到South32澳大利亚锰矿产量较高，未来澳大利亚锰矿缺失，预计锰矿价格上涨将***其他矿山增产。 【硅锰生产成本与远期锰矿报价挂钩】 6月份加蓬产44.5%锰块报价6.9美元/吨度，硅锰生产成本对应7700-7800元/吨，仓单价8000-8100元/吨。如果锰矿报价继续上涨，生产成本和仓单价也相应上升。 【策略建议】 下游需求方应考虑在当前报价下低价位做多。考虑到成本支撑及未来价格潜在上涨空间，策略上下游需求方低多为主。
