本
报告导读： 诺和诺德、礼来原研产品持续放量，glp-1 临床进展陆续
推进，多肽
产业链有望受益。 摘要： 原研降糖
减重 产品销售持续放量。2024 年5 月2 日，诺和诺德公布2024 年一季报，司美格鲁肽合计销售额达63.7 亿美元，其中Ozempic（降糖）销售额43 亿美元（+35%），Wegovy（减重）销售额13.5 亿美元（+107%），Rybelsus（口服降糖）销售额7.2 亿美元（+17%）。 2024 年4 月30 日，礼来公布2024 年一季报，替尔泊肽合计销售额达23.3 亿美元，其中Mounjaro（降糖）销售额18.1 亿美元，Zepbound（减重）销售额达5.2 亿美元。原研产品终端需求超预期。 GLP-1 研发管线持续推进。2023 年8 月司美格鲁肽在治疗心衰III 期STEP HfpEF 试验中取得积极结果（MACE 降低20%）。2023 年10 月，诺和诺德宣布司美格鲁肽针对2 型糖尿病合并慢性肾病患者的III期临床FLOW 由于疗效优异提前终止；2023 年11 月礼来替尔泊肽减重适应症获FDA 批准。后续多项III 期关键
研究如非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿尔茨海默病（AD）、糖尿病肾病等适应症扩展有望推动终端
制剂持续扩容。国内方面，2023 年6 月诺和诺德向NMPA 提交司美格鲁肽减重适应症
上市申请；2023 年8 月礼来向NMPA 提交替尔泊肽减重适应症上市申请；2024 年2 月7 日信达生物玛仕度肽减重适应症NDA 获NMPA 受理，5 月9 日2 型糖尿病III 期临床研究达到首要终点，预计2024 年年内递交上市申请。2024 年5 月21 日礼来替尔泊肽降糖适应症获NMPA 批准上市。GLP-1 研发管线持续推进。 多肽
产业链有望受益。 2023 年9 月，翰宇药业
公告与海外客户签订约2.19 亿元（含税）GLP-1 多肽
原料药订单；2023 年11 月及2024年2 月翰宇药业与美国客户先后签订1.03 亿元、0.72 亿元（含税）利拉鲁肽
注射液（仿制药）***购订单。2024 年4 月，翰宇药业全资子公司与海外客户签订2240-2400 万美金GLP-1 原料药***购合同。 GLP-1 类降糖减肥药物持续扩容有望带动产业链需求提升。具有技术平台优势、
合规GMP 产能、项目交付经验的相关公司有望受益。 维持行业增持评级。维持诺泰生物、信达生物、华东医药、药明康德、
凯莱英、恒瑞医药、丽珠集团增持评级。其他受益标的：博瑞医药、众圣诺生物、翰宇药业、蓝晓科技、昊帆生物、金凯生科、众生药业、石药集团、甘李药业、信立泰、联邦制药。 风险提示：行业竞争加剧风险，研发不及预期风险，地缘政治风险。 【免责声明】本文仅
代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
