【策略洞察】
今日黑色系高开后震荡，成材收盘价格重心略有下移。
从成材基本面看，钢厂因亏损压力加大检修力度增强，五大材产量显著下滑，螺纹因旧标消化压力贡献主要减量，建材供需格局得以较好修复；板材供应端压力缓解有限，需求端暂维持韧性，出口反倾销对短期需求影响预计一般，供需缺口小、库存高位渐累，板材矛盾仍较大。
从黑色系产业链看，吨钢亏损大，高铁水和终端弱需求的矛盾待缓解，产业链仍处负反馈中。宏观层面，国内 7 月下旬政策释放，政治局会议传递利好信号，市场预期后续有增量政策出台；海外，市场预期 9 月降息概率加大，但美国劳动力市场数据疲弱，地缘政治风险升级，商品市场衰退交易再加剧。
总体而言，产业供应端下滑带来边际修复，近期宏观层面交易“东升西落”，成材处于移仓换月中，国内定价的黑色系上周三触底反弹。短期看，产业链仍处负反馈逻辑，产业层面暂时向上驱动不强，国内宏观政策预期回暖，但需警惕商品市场交易衰退，短期建议震荡思路对待，等待铁水进一步下滑。操作上，成材单边短线宜观望，多头暂等；卷螺差短期趋于收缩。
