7 月以来纯碱期价持续下跌，供应增加、需求转弱，库存上升，弱势格局或延续，关注 8 月检修及玻璃走势。
【纯碱盘面持续下跌，创近四月新低】昨日，纯碱盘面延续上周五夜盘跌势，重心下移，盘中跌幅超 5%，期价击穿 1800 元/吨。自 7 月 4 日以来，主力合约自 2233 元/吨跌至 1756 元/吨，累计下跌 477 元/吨，跌幅约 21%。纯碱期货大跌符合市场预期。近期供应逆季节性上升，需求端浮法玻璃和光伏玻璃利润转负、冷修增加，短期面临供需双重利空。2023 年以来，国内纯碱行业进入产能扩张周期，2023 年投放产能 630 万吨，2024 年拟新增产能 360 万吨。2024 年 1―6 月，国内纯碱产量为 1915 万吨，同比增长 21.15%。7 月纯碱产量未季节性下降，供应端压力大。需求端，玻璃价格下跌，冷修预期增加，有多条光伏玻璃产线已安排冷修。截止到 7 月 25 日，纯碱综合产能利用率 89.01%，周度产量为 74.20 万吨，处于历史高位。截止到 7 月 29 日，国内纯碱厂家总库存 101.43 万吨，较上周四增加 2.84 万吨，涨幅 2.88%。盘面下跌时，现货报价松动，现货跌幅小于期货。当前，纯碱企业送到报价在 1900~1950 元/吨，部分期现商送到报价低于 1800 元/吨。碱厂订单下滑，期现商出货好转，下游观望情绪强，但对低价货源接受度高。当前纯碱市场主要矛盾在于供应扩张，需求弹性减弱。玻璃持续亏损将导致纯碱需求减少，光伏玻璃需求增长难以为继，轻碱需求也不乐观。纯碱产能扩张仍在继续，高库存压力下开工率存下调预期。若企业因亏损超预期检修，叠加下游补库带动去库，价格有企稳可能。需求端重点关注玻璃盈利情况，后期可关注出口情况。整体来看，纯碱弱势格局仍将延续，盘面可能继续下行，需关注 8 月检修落地情况及玻璃价格走势。
