沪锌主力合约周环比上涨，沪铝主力合约周环比下跌，两者行情受宏观面、基本面等因素影响，短期内或维持震荡。
【沪锌】截至 6 月 21 日收盘，沪锌主力 2408 合约收于 23,780 元/吨，周环比涨 2.46%。长江有色 0#锌锭现货价为 23,730 元/吨，周环比涨 1.73%，现货贴水 50 元/吨。宏观利多情绪走弱，美国 CPI、PPI 数据不及预期，就业、零售市场降温，联储降息预期修正。锌矿 TC 加工费低位，国内矿供应增加，但精炼锌高产原料仍紧，炼厂利润亏损，生产积极性低，沪伦比收窄致进口盈利窗口打开，5 月锌矿及精炼锌进口环比走弱，精炼锌生产虽降但仍处高位，库存高位小幅去库。矿端成本高企支撑锌价，冶炼利润下降拖累生产，近期锌价下行带动下游***买，传统基建、地产受政策扶持，消费淡季或不淡，短期锌价回调盘整，参考震荡区间 23000-24500，建议高抛低吸参与波段行情。风险提示：海外经济风险；国内产能扰动；需求超预期表现。
【沪铝】截至 6 月 21 日收盘，沪铝主力 2408 合约收于 20,470 元/吨，周环比跌 0.46%。长江有色 A00 铝锭现货价为 20,360 元/吨，周环比跌 0.78%，现货贴水 110 元/吨。宏观情绪支撑有限，美国 5 月 PPI、CPI 数据低于预期，零售消费疲软，美联储降息预期修正，欧盟对华进口电动汽车加征关税。上游铝土矿进口有供应扰动预期，氧化铝价格坚挺需求刚性，电解铝生产成本抬升，进口铝盈利窗口关闭，进口补充有限，国内电解铝运行产能持续增加，产量高位，内需淡季下游企业开工率走弱，海外出口需求旺盛，库存淡季去库。矿端紧缺短期难扭转，成本支撑铝价，需求内需淡季趋弱，外需旺盛，铝价下行触 60 日均线支撑反弹，短期内上下有限，低位盘整，关注 20500 一线支撑。风险提示：铝土矿供应风险；西南电解铝供应扰动；地缘政治冲突。
