沪铜减仓调整，宏观预期不稳，制造业复苏波折，铜交易热度“退烧”，关注 80000 线压力；碳酸锂供应过剩，基本面边际转弱，预计锂价震荡区间下移，操作上空单轻仓持有。
【】上周铜价延续减仓调整走势，价格在 78000 一线获部分买盘支撑后反弹，但现货疲软，8 万一线遇阻。宏观层面，经济预期不稳，制造业复苏波折，6 月欧元区制造业 PMI 回落至 6 个月新低，欧美制造业周期复苏路径遇阻；降息预期维持博弈，美元指数偏强压制风险情绪。产业端，现货 TC 短期触底回升，中期长单谈判结果将落地，供给扰动风险未解除，收缩预期下半年仍持续；需求端，高价反需求，国内 5 月铜材产量同比降幅扩大，线缆产量降幅两位数下跌，开工率不高。库存方面，铜价减仓调整，78000 附近现货***购意愿增强，但国内库存仅小幅回落，叠加海外持续交仓，总库存水平高于去年同期。综合来看，宏观预期不稳，制造业周期复苏波折，铜交易热度“退烧”，总持仓水平回到今年 4 月初位置，当前价格调整，期货市场维持深度 Contango 弱势结构，现货实际改善力度有限，前期需求订单表现较好的家电配件行业进入淡季，开工率回落，铜市场减仓调整或未结束，关注 80000 线附近压力。
