焦炭主力合约反弹2.55%，市场***第五轮提涨。一季度产量同比下降，出口同比增长。制造业PMI连续两个月位于扩张区间，焦炭全产业链低库存，中期价格有上行驱动，逢低吸纳策略。
焦炭期货市场现反弹迹象，主力合约涨幅2.55%5月7日，焦炭市场迎来第五轮提价，湿熄焦和干熄焦分别上调100元/吨和110元/吨，调整自5月8日0时起生效。焦炭产量今年初呈下滑趋势，1-3月全国总产量为11989万吨，同比下降0.5%，3月产量为3937万吨，同比减少6%。尽管进口量也有所减少，一季度同比下滑75.4%至2.8万吨，但出口量同比增长26.3%，达到240.6万吨。制造业稳步发展，PMI连续两月位于扩张区间4月份，制造业***购经理指数（PMI）录得50.4%，虽较上月下降0.4个百分点，但连续第二个月保持在扩张区间，显示制造业维持恢复发展态势。财新中国制造业PMI更是升至51.4，创2023年3月以来新高，反映出制造业生产经营活动加速扩张。钢厂利润承压，焦炭需求出现波动由于近期钢厂利润受压，对焦炭的连续提价接受度较低，导致其补库意愿减弱。焦煤供给预期宽松，成本下降，对焦炭价格形成压力。然而，地产和基建方面的利好因素使市场对国内钢材总需求持乐观态度，带动螺纹热轧快速走强，焦炭盘面反弹。四月以来，成材下游需求改善，五大材库存降低，钢材价格上涨弹性增强。焦炭出口增速亮眼，供给端积极性提升一季度焦炭出口保持高速增长，外需依然坚挺。供给端随着四轮提价的实施，焦企开工积极性提高，周度产量回升。全产业链低库存状态下，焦企厂内库存降至低位，钢厂库存也明显减少。随着铁水产量的回升，钢厂对焦炭的补库意愿将增强，但短期提价难度较大。中期展望：专项债发行加快，成材需求旺季将至中期来看，随着前期增发的国债项目将在6月底前开工，预计二三季度新增专项债发行速度加快。成材需求进入旺季，铁水产量预计持续上升，对焦炭价格形成正反馈。成本端焦煤价格上涨，将为焦炭价格提供支撑。交易策略：低库存状态下，逢低吸纳为主焦炭全产业链低库存，一季度出口强劲。随着成材终端需求的回升和铁水产量的增加，对焦炭期现价格形成中期上行驱动。因此，维持逢低吸纳策略，将是投资者的一个可行选择。
